Por: Luis Fernando Romero Torrejón
Pdte. Colegio Departamental de Economistas de Tarija
Desde el martes 27 de febrero están a la venta al público los “Bonos BCB en dólares”, que tienen la meta de recaudar $us. 100 millones que están fuera del sistema financiero para aliviar en algo la escasez de esta divisa en la economía nacional y tratar de bajar su precio en el mercado paralelo. Este instrumento financiero ofrece pagar tasas de interés desde los 4,5% hasta el 6,5%, desde un plazo mínimo de 3 meses hasta un máximo de 3 años; entre sus cualidades, el capital e interés generado será devuelto en dólares, y está libre del pago del ITF. Las personas naturales podrán adquirir bonos desde un monto de 1.000 a 50.000 dólares, aunque no aclara los montos para personas jurídicas o del mercado de capitales extranjero.
¿Pero conviene comprarlos? Son atractivos a corto plazo, ya que el riesgo es menor, sin embargo, a mayor plazo, mayor riesgo para el inversionista. Si hablamos a nivel internacional, la calificación negativa “CCC” de Fitch Ratings no ayuda mucho, ni el “riesgo país” que ocupa a Bolivia en el segundo de la región, actualmente por encima de los 1.900 puntos, lo cual hace dudar invertir en el país o comprar sus títulos de deuda o instrumentos financieros estatales, considerando también la actual coyuntura económica de Bolivia, con problema de liquidez y solvencia.
Hagamos un breve análisis de inversión, costo de oportunidad, riesgo y expectativas. El inversionista, medirá su costo de oportunidad, es decir que ganaría o perdería si compra los bonos del BCB; en esto caso hay varias alternativas. La primera, la menos riesgosa y mas ventajosa es tener su dinero bajo su poder, que prácticamente sin hacer nada ya gano al menos un 10% con la actual banda de comisiones; si tomamos en cuenta el tipo de cambio paralelo, la moneda nacional se devaluó entre un 20 a 25% respecto al dólar negro, por lo que eso se traduce también en una ganancia extraordinaria a los tenedores de dólares. Entonces, si comparamos las tasas de interés que ofrecen los bonos y esta opción, la respuesta está más que clara.
La otra alternativa es comparar cuanto te pagarían con otros instrumentos financieros en el mercado, por ejemplo, los DPF’s. Haciendo una investigación de las tasas máximas pasivas en bolivianos en el sistema financiero las mismas van desde los 5,90% hasta los 8,30% para los mismos plazos que ofrecen los bonos BCB. Haciendo un poco de números, y una conversión a dólares, los DPF’s en bolivianos son 1,52% en promedio más rentables que los bonos BCB, es decir unos $us. 5 aproximadamente.
Respecto al riesgo, se observa que a corto plazo hay buena rentabilidad y menos riesgo, si por ejemplo compramos un valor de $us. 1000 en bonos, en 3 meses ganaríamos $us. 45; sin embargo, si fuera a 3 años ganaríamos $us. 65, 20 dólares más, esto implica un alto costo de oportunidad, ya que tu capital estaría congelado por mucho tiempo por una mínima ganancia. A mayor plazo, mayor riesgo, debido a la incertidumbre en la economía por sus problemas fiscales principalmente; el riesgo no es perder tu inversión sino no ganar más en otra parte.
Respecto a las expectativas del inversor, se observa que no son muy optimistas, debido a la poca confianza que se tiene en las finanzas públicas y en la capacidad a corto plazo del BCB de devolver su capital invertido en dólares. Hay una tendencia, basada en la incertidumbre cambiaria y en el temor a una mayor devaluación, a comprar dólares o retirar sus ahorros en esta divisa para su especulación, que hace que la gente quiera tener más dólares en su poder, pero no entregárselos al Estado, por el temor inclusive de un corralito bancario.
Sin dudas será una tarea titánica para el BCB seducir al público a que compre sus bonos, así, para que al menos el 1% de los 10 mil millones de dólares, que se encuentran fuera del sistema financiero puedan retornar al mismo. Existe susceptibilidad a que estos recursos no sean utilizados para el fin propuesto, sino para el gasto público. Sin embargo, la decisión de comprar o no estos bonos debe estar en función al costo/beneficio, a un análisis propio, fundamentado en lo racional y no en rumores presentes o temores futuros. Los bonos los vende el BCB, el riesgo lo valora usted.
BONOS BCB EN DÓLARES ¿CONVIENEN O NO?
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29.02.2024
Por: Luis Fernando Romero Torrejón
Pdte. Colegio Departamental de Economistas de Tarija
Desde el martes 27 de febrero están a la venta al público los “Bonos BCB en dólares”, que tienen la meta de recaudar $us. 100 millones que están fuera del sistema financiero para aliviar en algo la escasez de esta divisa en la economía nacional y tratar de bajar su precio en el mercado paralelo. Este instrumento financiero ofrece pagar tasas de interés desde los 4,5% hasta el 6,5%, desde un plazo mínimo de 3 meses hasta un máximo de 3 años; entre sus cualidades, el capital e interés generado será devuelto en dólares, y está libre del pago del ITF. Las personas naturales podrán adquirir bonos desde un monto de 1.000 a 50.000 dólares, aunque no aclara los montos para personas jurídicas o del mercado de capitales extranjero.
¿Pero conviene comprarlos? Son atractivos a corto plazo, ya que el riesgo es menor, sin embargo, a mayor plazo, mayor riesgo para el inversionista. Si hablamos a nivel internacional, la calificación negativa “CCC” de Fitch Ratings no ayuda........
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