Tanto la Fed como el Banco de la República (BR) siguen mandatos constitucionales tendientes a coordinar con el Ejecutivo el cumplimiento de las metas de inflación, tratando de generar el mayor empleo “sostenible”. La Fed lo hace siguiendo un mandato de tipo “dual”, mientras el BR uno de tipo “jerárquico” (dándole prioridad al control de la inflación, que es el objetivo que le es más cercano y posible), ver Clavijo y Vera (2023 “Banca Central…”).
Llama la atención, sin embargo, el detallado seguimiento que hace la Fed (desde hace décadas) a los mercados laborales frente al menos llamativo por parte del BR. Aunque recientemente el BR viene aportando análisis sobre coyuntura laboral, creemos que estos deben profundizarse en línea con temas de formalización y los cómputos de “costos laborales unitarios”, como a continuación argumentamos.
Por ejemplo, a mediados de agosto-2023, causó gran remezón informativo las revisiones sobre contrataciones laborales que analizó la Fed, llevándolo a concluir que probablemente el ritmo promedio trimestral de contrataciones se estaba reduciendo de 350.000 hacia 250.000 / mes. La implicación era importantísima: ese menor dinamismo laboral podría inclinar a la Fed a abstenerse de elevar su repo del 5,5% hacia 5,75%, en momentos en que la inflación subyacente continuaba elevada (4,7% anual). Esto gracias a que, hacia adelante, resultaba posible que los ajustes salariales pudieran empezarse a contenerse y, con ello, las presiones inflacionarias.
El otro elemento clave del análisis laboral por parte de la Fed tuvo que ver con las tendencias que venía mostrando el llamado “costo laboral unitario” (calculado como el ajuste salarial nominal menos las ganancias en productividad laboral por hora). Con los datos más recientes, la Fed ha podido concluir que dicho costo laboral se ha reducido en cerca de 1% anual, gracias a incrementos en productividad cercanos a 5% anual y ajustes salariales nominales promediando 4% anual.
Esta conclusión de la Fed ha venido a reforzar el relativo alivio que empieza a mostrar el mercado laboral respecto de las presiones inflacionarias, ganando en productividad y conteniendo reajustes salariales. No obstante, las huelgas recientes en sector automotriz bien podrían frenar tal correctivo y ello llevaría a la Fed a mantener sus tasas elevadas y por tiempo más prolongado, tal como lo acaba de insinuar Powell.
Las ganancias en productividad han estado asociadas a positivos impactos digitales sobre el llamado “gig-work” y los mejores tiempos-movimientos resultantes del fintech + inteligencia artificial. No en vano, el mayor reporte expansivo del S&P500 de 2023 (+14% anual) radica en empresas que, como Apple, Microsoft y Nvidia, están liderando la nueva-etapa de preparación computacional para este tipo de desafíos.
Por contraste, los análisis mensuales del BR sobre comportamiento laboral casi que se limitan a resumir los datos de las encuestas Dane sobre tasas de participación laboral (ver gráfico). Mucho aportaría la dupla BR-Dane si acordaran un innovador programa de recopilación de información (tanto de “sondeos” como de “datos duros”) que les permitan montar un seguimiento sistemático (mensual, tipo Fed) sobre comportamiento laboral y estableciendo las tendencias trimestrales.
Esto requiere, por ejemplo, que BR tengan acceso a la granularidad de los aportes a seguridad social (Pila) y que Colombia pueda por fin contar con análisis mensuales sobre “densidades” de tales cotizaciones (… recuerdo haber solicitado esto, públicamente, a la llegada de Alejandro Gaviria a Min-Salud… en 2012, upps, hace ya más de una década …. Y nada que se logra).
Otro cruce importante de información laboral debe ocurrir con el Mhcp en su Ugpp, dado que esta ha sido la unidad encargada de estar verificando el cumplimiento de los aportes a la seguridad social. Pero aquí es importante estar alerta a no confundir aportes al Pila con estar activos en el mercado laboral, pues como es sabido dicha Ugpp ha terminado por apoyar a la Dian en recaudos tipo “impuestos puros” atados a actividades de trabajadores por cuenta propia (… otra forma disfrazada de impo-riqueza).
La otra tarea importante que debería abordar esa dupla BR-Dane es establecer sistemas sólidos sobre cómputos de “costo laboral unitario” (arriba detallado). Esto implica conocer la dinámica de las negociaciones laborales y sus implicaciones en ajustes salariales nominales, tanto de corto como de mediano plazo. En el pasado el BR reportaba los resultados de “pactos colectivos”, pero esto es totalmente insuficiente, pues estos probablemente no cobijan más de 25% del mercado laboral; esto nos ha llevado a suponer que el grueso de dichos ajustes está dominado por lo que ocurra con el SML; ¿Seguirá siendo válido este gran supuesto?
Y, por último, se tiene el desafío de entrar a calcular trimestralmente la trayectoria de la productividad laboral, cuya medida más afinada la hace la Fed a través de la remuneración-por-hora. Conocer este dato fehacientemente es tarea compleja y seguramente el grueso de los sondeos empresariales tomarán el camino fácil de reportar el equivalente al implícito en 1 SML, pero sin entrar en las complejidades que implica conocer el dato real; he ahí los desafíos para la institucionalidad de Colombia a la hora de evaluar a profundidad la situación del mercado laboral.
Mercado laboral y Banco de la República
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14.11.2023
Tanto la Fed como el Banco de la República (BR) siguen mandatos constitucionales tendientes a coordinar con el Ejecutivo el cumplimiento de las metas de inflación, tratando de generar el mayor empleo “sostenible”. La Fed lo hace siguiendo un mandato de tipo “dual”, mientras el BR uno de tipo “jerárquico” (dándole prioridad al control de la inflación, que es el objetivo que le es más cercano y posible), ver Clavijo y Vera (2023 “Banca Central…”).
Llama la atención, sin embargo, el detallado seguimiento que hace la Fed (desde hace décadas) a los mercados laborales frente al menos llamativo por parte del BR. Aunque recientemente el BR viene aportando análisis sobre coyuntura laboral, creemos que estos deben profundizarse en línea con temas de formalización y los cómputos de “costos laborales unitarios”, como a continuación argumentamos.
Por ejemplo, a mediados de agosto-2023, causó gran remezón informativo las revisiones sobre contrataciones laborales que analizó la Fed, llevándolo a concluir que probablemente el ritmo promedio trimestral de contrataciones se estaba reduciendo de 350.000 hacia 250.000 / mes. La implicación era importantísima: ese menor dinamismo laboral podría inclinar a la Fed a abstenerse de elevar su repo del 5,5% hacia 5,75%, en momentos en que la inflación subyacente continuaba elevada (4,7%........
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