El fallecido premio Nobel de Economía Daniel Kahneman señalaba acerca del optimismo que “las personas optimistas desempeñan un papel desproporcionado en la configuración de nuestras vidas. Sus decisiones marcan la diferencia; son inventores, empresarios, líderes políticos y militares, no personas comunes y corrientes. Llegaron a donde están buscando desafíos y asumiendo riesgos”.

El optimismo también tiene un lugar en las inversiones, sobre todo al momento de asumir riesgos. Esto es aplicable para las actuales condiciones de los mercados financieros.

A medida que comienza el segundo trimestre de 2024, el contexto es favorable para asumir riesgos. La inflación en EE. UU. ha disminuido desde los picos de la pandemia y el crecimiento se ha mantenido. Las expectativas de crecimiento de utilidades para 2024 de las empresas del S&P 500 han sido revisadas al alza en cerca de 11%, según LSEG, con mejores perspectivas para las empresas tecnológicas asociadas a la inteligencia artificial (IA). Además, la Reserva Federal planea realizar tres recortes de tasas de un cuarto de punto este año y ha elevado sus pronósticos de crecimiento e inflación, sugiriendo un escenario optimista donde la inflación se aproxima al objetivo del 2% mientras el crecimiento continúa.

En el contexto actual, es razonable sobreponderar tácticamente en acciones estadounidenses, especialmente en tecnológicas asociadas a IA, para los próximos 6 a 12 meses.

Aunque las valoraciones de algunos nombres tecnológicos han aumentado notablemente, están en gran parte justificadas por el aumento de las ganancias, con expectativas de que el sector tecnológico represente la mitad de los resultados del S&P 500 este año, según Bloomberg. Esta situación difiere significativamente de la burbuja de las puntocom del 2000. Además, el apetito por el riesgo podría expandirse a otros sectores a medida que adopten más la IA, impulsado por mensajes recientes de la Fed y la disminución de la inflación.

Asimismo, es posible ser optimista respecto a la renta variable japonesa, fundamentado en los sólidos resultados empresariales y en la puesta en marcha de las reformas favorables a los inversionistas. Por su parte, la postura de política monetaria del Banco de Japón también apoya a las acciones. El Banco de Japón dejó en claro que poner fin a las tasas negativas tiene que ver con la normalización de la política, no con una preocupación por la inflación, comprometiéndose a limitar alzas en las tasas de largo plazo. Esto refuerza que el instituto emisor nipón actuará con cautela y no saboteará la vuelta a una inflación moderada.

Aunque la perspectiva es optimista, es crucial ser conscientes de los riesgos potenciales. Un cambio en la percepción del mercado sobre la inflación, que podría volver a subir en 2025, y una mayor sensibilidad de los precios de las acciones ante noticias que sugieran presiones sobre los márgenes de las empresas, podrían alterar este entorno favorable para asumir riesgos.

Axel Christensen
Director de Estrategia de Inversiones para América Latina de BlackRock.