Mevduat gelişim hızı çok yüksek. Mevduatın gelişim hızını belirleyen iki faktör var. Birincisi altın fiyatındaki artışlar nedeniyle altın hesaplarının değerindeki hızlı yükseliş. İkincisi ise yüksek faiz tahakkukları. Türkiye’de mevduat gelişiminin temel besleyicisi zaten yeni para girişleri değil, kur artışı ve faiz tahakkuklarıdır.

Bu şartlar altında Haziran’da başlayan ivmeyle Y,5 kadar 11 aylık mevduat artışı görülüyor. Kasım 2023 itibariyle mevduatlar 14,1 trilyonu aşmış durumda.

Mevduat hızlı geliştiği halde krediler daha yavaş. 11 aylık artış I,4 seviyesinde ve toplam hacim 11,3 trilyona ulaşmış durumda. Pandemi sonrası bankaların kredi/mevduat rasyosu 0’ler seviyesine çıkmışken Türkiye Ekonomi Modeli’nin başladığı Ağustos 2021’de düzlenmiş ve sonrasında mevduat lehine dönmüştü. Fakat Kasım 2023’te �’e inerek pandemi seviyelerine kadar geri geldi. Aralık ve Ocak’ta daha düşük seviyelere inerse çok olağanüstü bir durum olacak. (Rasyoyu katılım bankalarının aşağı çektiğini de unutmamak lazım.)

Bu durum likiditenin mevduatla orantılı olarak gelişmediğini gösteriyor. Mevcut oranlardan borçlanma iştahının düşük olduğunu da. Politikanın genel seyrinden beklenen bir sonuç. Teorinin gereği olarak etkinsiz bir para piyasası oluşturuluyor.

Bu sonuçtan elde edilecek olağan beklentilere bakalım.

Öncelikle politika faizinin son bir artışla E seviyesine çıkması bekleniyor. Bu seviyeden itibaren politika faizinin üzerinde seyreden mevduat faizleri, tam tersi bir pozisyon için aşağı yönlü hareket etmeye........

© Yeni Şafak